《涛动周期论》书评
书籍介绍
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⭐⭐⭐ / ⭐⭐⭐⭐⭐ 一般，可读可不读
读后感
周金涛先生曾任职于中信建投证券首席经济学家，他是国内宏观经济周期理论研究的开拓者。不幸的是，2016年他因胰腺癌而英年早逝。本书以时间轴为线索，将他生前主要研究报告编辑成册，展示了他的研究成果和思维体系。
经济学家熊彼得认为，经济发展过程中存在着周期。而长周期，其根源在于影响深远、实现时间较长的重大技术创新与进步。周金涛在熊彼得的思想上，引入基钦、朱格拉、库兹涅茨和康德拉季耶夫等关于经济周期的理论，并加入了一些自己的研究，从而对中国和世界的宏观经济周期进行了分析。
周金涛认为，经济周期分为长、中、短周期，其中：（1）长周期为60年左右，称为康波周期，因为该理论由康德拉季耶夫最早提出；（2）中周期为10年左右，称为朱格拉周期；（3）短周期是3~4年（平均40周），也称为基钦周期。此外，还有房地产周期，平均20年左右。一个长周期中嵌套着三个房地产周期，20年波动一次，一个房地产周期中套着两个固定资产周期，10年波动一次，一个固定资产投资周期套着三个库存周期。每个周期中存在繁荣、衰退、萧条、复苏四种阶段。如果某个时间点，长中短三个周期的力量呈现一致方向，那么经济运行将被强化；否则，将处于混沌状态，走势取决于主导力量。
我认可对中周期和短周期的划分，因为已经有许多研究证明过现实中存在着10年左右的固定资产投资周期和3.5年左右的库存周期，它们分别对应中周期和短周期。但对于长周期的划分，持保留态度。我赞同熊彼得所说，经济的长周期取决于重大技术创新与进步，也正因为如此，长周期很难准确预测和统一划分，因为重大技术创新往往具有随机性、不可预测性。
周金涛对周期理论的研究，适不适合做投资决策的依据？这个问题，见仁见智了。如果从事大宗商品的投资，那么周金涛的周期理论或许是有用的，因为大宗商品和宏观经济的关联性较强。但如果做股票市场的投资，那么我觉得这些宏观周期理论没有太大意义。我们不妨看看投资大师巴菲特和芒格是如何看待宏观经济对股票投资决策的影响的：
- “我不会根据宏观预测做出哪怕一丁点儿的投资。”—— 巴菲特
- “我们不知道宏观会发生什么，为什么花时间讨论你不知道的东西呢。我们买的是企业，所以我们只讨论企业。”—— 巴菲特
- “首先我要坦白相告，我从来没有上过哪怕一节宏观经济学课，也从来没有通过预测宏观经济的变化而赚到一分钱。”—— 芒格
- “即使美联储主席告诉我他每天的行动，也不会改变我的投资。”—— 巴菲特
- “我只认识两个懂宏观经济的教授，而他们俩的观点完全相反。”—— 巴菲特
为什么巴菲特和芒格对宏观经济预测那么嗤之以鼻呢？因为他俩买卖股票的依据可不是timing（择时），而是value（价值）。
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